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包鋼股份與北方稀土業(yè)務(wù)分工明確 同業(yè)競爭易解關(guān)聯(lián)交易壓力難卸

Release date:2018/12/27 | Times of browsing:22408

包鋼股份(600010,SH)12月21日公告稱,為進一步降低生產(chǎn)成本,優(yōu)化配置各類資源要素,減少同業(yè)競爭,提高資產(chǎn)使用效率和效益,擬收購北方稀土(600111,SH)庫存稀土礦石、生產(chǎn)廠房、設(shè)備等與稀土選礦有關(guān)的全部實物資產(chǎn)。

包鋼股份與北方稀土同為包頭鋼鐵(集團)有限責(zé)任公司(以下簡稱包鋼集團)下屬上市平臺。此次擬收購的稀土選廠此前已由包鋼股份租賃使用。交易完成后,北方稀土將無法自產(chǎn)稀土精礦,而包鋼股份將進一步穩(wěn)固其稀土產(chǎn)品加工原料生產(chǎn)能力。包鋼股份人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,此次交易完成后,包鋼股份與北方稀土不再存在同業(yè)競爭。

同業(yè)競爭的問題解決了,但是北方稀土的財務(wù)健康狀況因大量采購稀土精礦有所下滑。12月21日,記者撥打北方稀土董秘辦公室公開電話,但電話無人接聽。前述包鋼股份人士表示,因歷史原因,北方稀土與包鋼股份間有大量關(guān)聯(lián)交易。另外,稀土價格目前處于相對較低的位置,業(yè)內(nèi)在稀土價格低位時增加庫存是常見的現(xiàn)象。

包鋼股份從租到買避免同業(yè)競爭

包鋼股份披露,本次交易標(biāo)的為北方稀土選礦生產(chǎn)庫存的549.48萬噸稀土礦石,以及北方稀土稀選廠、白云博宇分公司的房屋建筑物、機器設(shè)備和材料備件。本次交易資產(chǎn)的賬面價值為8.45億元,評估值為12.03億元,評估增值率42.39%。

包鋼股份及北方稀土同意以評估值作為交易總價,并約定2018年12月31日前以現(xiàn)金、銀行承兌匯票或債權(quán)抵頂?shù)确绞酵瓿蓛r款支付。

本次交易資產(chǎn)此前已經(jīng)為包鋼股份所用。為擴大稀土精礦生產(chǎn)能力,包鋼股份董事會2018年3月通過了租賃北方稀土稀選廠廠房、設(shè)備的議案,年租金為840萬元,租期1年。

“為進一步降低生產(chǎn)成本,優(yōu)化配置各類資源要素,減少同業(yè)競爭,提高資產(chǎn)使用效率和效益,公司擬收購北方稀土庫存稀土礦石、生產(chǎn)廠房、設(shè)備等與稀土選礦有關(guān)的全部實物資產(chǎn)?!卑摴煞菰诠嬷斜硎?。

包鋼股份與北方稀土同為包鋼集團子公司,二者定位并不相同,但在稀土業(yè)務(wù)上有交叉?!案鶕?jù)集團規(guī)劃,包鋼股份擁有集團稀土資源的開發(fā)權(quán),生產(chǎn)稀土精礦并提供給北方稀土,北方稀土利用稀土資源,進行冶煉分離和稀土應(yīng)用?!卑摷瘓F今年8月曾向《每日經(jīng)濟新聞》記者回應(yīng)稱。

前述包鋼股份人士介紹,2018年3月前在稀土精礦業(yè)務(wù)領(lǐng)域,包鋼股份與北方稀土均有涉足,存在一定的同業(yè)競爭,而此次交易后,二者將不存在同業(yè)競爭,稀土精礦的生產(chǎn)全由包鋼股份承擔(dān),而以稀土精礦產(chǎn)品為界,包鋼股份與北方稀土互為上下游。

值得一提的是,包鋼股份此前專營鋼鐵業(yè)務(wù),轉(zhuǎn)型始于2015年,包鋼股份定增298億元收購并開發(fā)利用一座價值百億的稀土尾礦庫資源,2018年是定增項目業(yè)績承諾期的最后一年。業(yè)績承諾期內(nèi),不論是稀土礦漿還是稀土精礦,絕大部分都由北方稀土接收,這也使得包鋼股份順利完成兩年的業(yè)績承諾,今年的業(yè)績承諾預(yù)計也將順利完成。

關(guān)聯(lián)交易擠壓北方稀土現(xiàn)金流

“根據(jù)包鋼集團的戰(zhàn)略規(guī)劃,為了保護北方稀土在行業(yè)中的龍頭地位,公司向北方稀土排他性供應(yīng)稀土精礦。稀土精礦的價格主要參照碳酸稀土市場價,扣除制造費用,考慮收得率等因素加以確定?!卑摴煞菰谏献Ce互動中回應(yīng)投資者疑問時表示。

包鋼股份將與北方稀土的關(guān)聯(lián)交易解釋為保護北方稀土在行業(yè)中的龍頭地位。但在2015年年報中,北方稀土曾闡述其經(jīng)營模式為:依靠控股股東包鋼集團所掌控的白云鄂博稀土資源優(yōu)勢,采購控股股東及其下屬企業(yè)的稀土礦漿生產(chǎn)稀土精礦。

這意味著,北方稀土曾擁有從生產(chǎn)到開發(fā)的全產(chǎn)業(yè)鏈,但如今卻不得不在生產(chǎn)原料上倚仗包鋼股份,這給北方稀土帶來了不小的財務(wù)壓力。

北方稀土2018年三季報顯示,應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款期末較期初上漲137.15%,變動原因為“應(yīng)付稀土精礦款比年初增加”。另外,北方稀土今年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額下滑速度較快,北方稀土2018年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-7.61億元,較2017年同期下滑8.52億元,2018年上半年較2016年同期下滑14.07億元,而原因則是“購買稀土精礦支出同比增加”。

另一方面,北方稀土的存貨持續(xù)增加。2018年三季報顯示,因稀土精礦庫存比年初增加,存貨上漲32.89%。而2017年末的存貨已較2016年末增加41.79%。

對于與包鋼股份間的關(guān)聯(lián)交易是否會帶來較大財務(wù)壓力,北方稀土一直未予回應(yīng)。值得注意的是,北方稀土10月20日公告稱,擬向控股股東包鋼集團申請總額度不超過30億元的借款,以“補充公司運營資金,為公司高速度、高質(zhì)量發(fā)展提供資金保障”。

包鋼股份人士表示,由于歷史原因,公司與北方稀土間的關(guān)聯(lián)交易難以避免?!拔覀冇写罅康年P(guān)聯(lián)交易,因為生產(chǎn)廠都是在一起建設(shè)的,這是歷史形成的,未來恐怕也不能解除?!鄙鲜霭摴煞萑耸糠Q。

而對于大量購入稀土精礦使得北方稀土存貨大幅上漲、現(xiàn)金流趨緊,前述包鋼股份人士表示,稀土行業(yè)是資源控制型行業(yè),作為稀有金屬行業(yè)中的一種行業(yè)波動本就較大,企業(yè)在低價位的時候增加庫存是常見的現(xiàn)象。

“歷史上北方稀土曾有稀土精礦儲備計劃,由于環(huán)保的壓力,北方稀土曾有幾年稀土精礦生產(chǎn)停滯,但是其氧化物分離業(yè)務(wù)沒有停止,原因就是之前的儲備?!痹撊耸空J(rèn)為,包鋼股份提供的稀土精礦價格相對較低,目前稀土價格處于行業(yè)周期的較低位,增加庫存符合邏輯。